“一则来自花旗的重磅预测，正撬动欧洲能源市场的神经：俄罗斯经乌克兰的管道天然气或于2025年末恢复供应！若成真，2026年欧洲气价或暴跌至29欧元/兆瓦时。这是地缘妥协的信号，还是资本市场的超前预判？”
恢复路径,唯一可行通道乌克兰管道系统（土耳其溪已满负荷，北溪修复无望）。时间窗口,2025年末为关键节点，与俄乌停火谈判进程深度绑定。价格冲击：2026年TTF气价预期仅29欧元/兆瓦时，较当前远期合约低30%+。
数据锚点,对比2024年俄对欧管道气出口83亿方（暴跌50%）与2019年1790亿方峰值，突显恢复供应的战略意义。政治僵局,欧盟官方仍坚持2027年前“脱钩俄气”，德法态度分化（德国化工巨头呼吁重启，法国道达尔推动多元）。信任危机,俄气因卢布支付令、断供历史遭欧洲买家集体规避，长期合同几近归零。
基础设施瓶颈,乌克兰管道虽有余力（2019年运量840亿方），但战争损毁与过境费争端悬而未决。特朗普斡旋下俄乌能否妥协？美国会否借中介角色掌控俄气定价权？
经济压力,德国化工园五季度连裁，高气价倒逼工业外迁。替代困局,美国LNG涨价49%成新依赖，卡塔尔谈判停滞，风光发电难补缺口,民意撕裂,民众要求降电价 vs 环保团体抵制“肮脏交易”。
“欧洲在安全与钱包之间走钢丝俄罗斯天然气是解药，也是鸦片。”俄罗斯的退路崩塌,俄气年亏6290亿卢布，对华谈判被迫让步，“西伯利亚力量2号”管道价格战升级。转向亚太计划受挫（2035目标50%份额，现仅27%）。
美国LNG的算盘,若俄气回归，美对欧出口溢价恐缩水，页岩气商或施压政府。中国的新机遇,俄对华供气量价筹码双增，中亚管道议价空间扩大。投资者锦囊：做空欧洲气价衍生品、布局俄气上游设备股、警惕美国LNG概念股回调！“这场能源博弈的终局，不只写在停火协议里，更藏在每立方米天然气的价格小数点后。
你认为欧洲该不该重启俄气？